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市场产品-目前市场是跟踪同一只指数的ETF基金

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不過也有市場觀點認為,頭部公司ETF產品降低費率,或形成「寡頭壟斷」格局,這對於中小基金公司將面臨的挑戰不容小覷。

程穎告訴記者,「目前市場是跟蹤同一隻指數的ETF基金,尤其是主流的寬基指數的產品,除了費率方面,很難存在差異化,因此不排除ETF基金未來也會繼續下調費率作為提高競爭力的手段。此外,參考海外市場,國內指數型基金費率確實有一定下調的空間。隨着我國資本市場的逐漸開放,未來指數基金費率下調將是大趨勢。」

安全性高VS流動性風險低過去兩年,A股行情變化,市場監管趨嚴,波動性降低,投資者逐漸認識到指數投資相對個股投資有較大的優勢。

Wind數據顯示,截至9月18日,今年以來滬深兩市成立42隻ETF,已超越2018年全年成立數量,ETF規模共計為6790.97億元,較2018年年末(5789.61億元)增加1001.36億元。

伴隨ETF基金規模的擴張,基金產品規模向頭部公司聚攏的趨勢越來越明顯,基金公司也順勢布局行業類ETF、主題類ETF以及各類債券ETF。

對比海外市場來看,海外成熟市場和資產管理機構的做法,也適用於中國A股市場,比如,先鋒、富達、貝萊德等資管巨頭很早就推出低費率指數基金。

「市場火爆不是基金公司推動的,本質上還是投資者對ETF需求的增加,投資者對ETF需求實際上是對低費率產品的需求,成本越低的產品,投資者獲得的收益越高。這個道理機構投資者都很明白,現在ETF的持有人大部分是機構投資者。」財經大V望京博格持同樣觀點。

「ETF 同質化比較嚴重,費率是很重要的考量標準。大公司降費率就是規模的市場集中化。費率降低是好事,公司產能會更加集中。」望京博格分析道。

在華泰柏瑞基金相關人士看來,「除了個股行情難以把握之外,在潮水退去之時,部分個股的回撤幅度明顯高於指數。特別是在結構分化行情下,讓投資者認識到在當前的市場環境下,要戰勝指數是非常困難的。個股踩雷的情況時有發生,在估值不斷觸底的階段,股市的投資價值顯現,採用指數化投資的ETF品種作為投資標的,具有較高的安全性和較低的流動性風險。」

幾天前,經國務院批准,國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制。

指數基金降費是趨勢隨着ETF規模的高速發展,基金公司費率價格戰愈演愈烈,其中降費率還是主要以頭部基金為主。

新增規模超千億元今年以來ETF市場行情持續火爆,基金髮行數量與規模都呈增長態勢,頭部基金公司紛紛搶佔高地,發力產品創新,ETF降費也令ETF大戰不斷升級。

費率是綜合評估產品的因素之一,費率差異化或許將成為常態。「究竟什麼樣的費率結構是一個合理水平,這還需要不斷地去嘗試,以達到既有利於投資者,又能促進行業健康發展的雙贏。」華泰柏瑞基金相關人士表示。

根據Wind數據,截至上半年末,ETF管理規模排名前5的基金管理人分別為:華夏基金、南方基金、易方達基金、華泰柏瑞基金、嘉實基金。

9月12日,深交所宣布暫免收取上市基金相關費用。自通知發佈之日起,暫免收取ETF上市初費、流動性服務商為上市基金提供流動性服務產生的交易單元流量費。自2020年1月1日起,暫免收取ETF上市月費。

記者了解到,基金公司根據市場行情,開始對ETF產品進行精細化的布局,深耕被動投資領域。

「ETF規模的增長主要與市場環境和投資者認可同提升有關。」華泰柏瑞基金相關人士表示。

多位市場和基金公司人士對此分析,ETF規模的爆發增長主要因投資者的青睞,ETF費率的降低也將利好投資者布局ETF。

易方達基金相關人士認為,ETF透明度高。ETF通常跟蹤的是某一個目標指數,目標指數的成份股及其權重是根據確定性的規則編製,並且向全市場公開,投資者很容易了解到自己到底投資了哪些底層資產。其次ETF成本低。ETF是被動化的投資工具,成本低廉,海外主流寬基指數基金及ETF的費率低於0.1%,A股市場的部分ETF已經低至0.2%,都遠低於主動型基金。低成本最終都會體現在投資收益上。此外,圍繞着某一個核心指數,通常會有一個完善的生態圈等。

嘉實基金相關人士強調,競爭越充分,越有利於行業發展,同時投資者的需求越能被滿足。「如果有公司因為參与ETF導致虧損而退出市場,這也是市場競爭的結果。行業最終留下來的,是真正有意願並且有能力做好高品質ETF產品的公司。」

華泰柏瑞基金相關人士表示,公司ETF產品線布局主要從兩個維度考慮。首先是傳統的寬基ETF,寬基ETF是ETF市場的主流品種,具有巨大的市場容量和發展前景,也是重點發展的產品方向;另外是Smart Beta產品,基於因子投資的策略將滿足機構投資者對指數產品的多樣化需求,未來FOF和年金類產品投資,需要特色更加鮮明的策略類和工具類的產品作為其資產配置的底層投資標的,Smart Beta ETF是一個能有效對接這塊巨大需求的切入點。

根據Wind數據,目前滬深兩市在運作期的ETF產品已超200隻,按此態勢發展,未來數量還將繼續增加。那麼對於投資者來說,應該如何挑選優質的ETF產品?

程穎認為,這有助於完善公司產品線,提高競爭力。基金公司大力布局ETF既是完善自身產品線的結果,也是為了滿足投資者需求的結果。

目前管理費和託管費合計為0.2%的有8家基金公司涉及13隻基金。

濟安金信研究員程穎告訴《中國經營報》記者,此舉除了有利於改善ETF基金的業績、促進ETF基金的發展、增加ETF基金持有人的收益之外,還將吸引更多的海內外投資者投資國內ETF基金。

易方達基金相關人士也表示,未來會根據市場需求布局相關產品,滿足投資者多樣化的資產配置需要。

程穎分析稱,對於個人投資者來說,買單隻股票會面臨較大的風險;買主動型基金又存在產品同質化較難選擇,且收益可能無法超過指數的情況。權衡對比之下,ETF是一個不錯的選擇。對於機構投資者來說,通過ETF參与權益市場可實現有效分散投資,控制交易成本,獲得較好的流動性,因此ETF基金逐漸受到投資者,尤其是機構投資者的追捧,這是市場規模迅速增長的原因。

要想打造高品質的ETF,還需要基金公司持續的資源性投入,僅靠降低費率還遠遠不夠。「比如做市、持續營銷、流動性提升、豐富的交易場景和多樣化的品種等。」嘉實基金相關人士指出,有些ETF基金流動性不佳的原因是產品沒有滿足客戶的需求,這與管理費高低沒有必然聯繫。

易方達基金認為,公司選擇降低ETF費率的主要原因有三點:第一,指數基金及ETF具有規模效應,基金管理人的管理規模越大,邊際管理成本就越低;第二,區別於主動型產品,指數基金及ETF對單個基金經理的依賴度較低,更多的是依靠系統化和團隊化運作,單位成本要遠低於主動型基金;第三,目前的管理費率都是經過各家基金管理人嚴格測算,能夠覆蓋投資管理和運營成本。同時,相對較低的費率也有利於投資者以更低的成本參与市場投資。

「首先是對於相關指數的跟蹤誤差,盡量選擇跟蹤誤差較小的ETF來投資,能夠更好地獲得相關指數的收益。其次是規模和流動性,一般來說,規模越大、成交金額越大、換手率越高的ETF,流動性較強。」程穎建議。

深交所的一則通知,給已經進入白熱化競爭的ETF市場再添一把火。

根據數據,目前管理費和託管費合計為0.2%的有8家基金管理人,包括:華夏基金、易方達基金、博時基金、嘉實基金、華泰柏瑞基金、平安基金、廣發基金和銀華基金。

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